【天维网Elton报道】

看一下最新的消息，美联储3倍加息，新西兰GDP意外衰退0.2%。

美联储3倍加息

美联储加息75基点，这是通常加息幅度的3倍。在上一期的隔夜市场中，我们谈到了美国高涨的CPI和随之而来可能发生的75点加息。昨晚美联储如约加息75基点。这为全球所有的央行定下了未来的加息基调，就是别去顾及经济了，先把通胀搞定才是重要的。目前市场预期明年的联邦利率（类似新西兰OCR）将会是3.25%，而之前的预计是2.25%~2.5%。

美联储承认无力对付通胀

在昨天的发布会上，美联储主席鲍威尔回答了一些不那么友好的问题：

1、上次会议说不会加息75基点，是不是有点疏忽了？

答：是的，上周出来的CPI数据出乎联储的预料，因此我们临时决定加息75基点。

2、为什么加息75基点而不是50或者是100？

答：联储未来的目标利率是3%~3.5%，在本次加息75基点后，现在的利率是1.75%，距离目标还有一定距离。今年还有4次加息机会，每次加息50基点，我们将会靠近目标，因此75基点是一次临时性的突发加息。

3、就直接问下3%~3.5%的联邦利率可以把通胀打下来吗？

答：不知道，短期实际利率现在还是负的（指当前利率减去通胀），我们对供应链无能为力，对大宗商品价格无能为力，我们只能压缩需求。

4、那么下次数据出乎预料是不是就可能加息100基点？

答：只能到时看数据了，我们目前在紧缩途中，未来也只能继续紧缩来达到目标。

5、上一次的加息指引说50基点，现在实际75基点，那么联储的前瞻指引是不是没有用？

答：我认为前瞻指引还是有用的，这次因为数据和会议日期太过接近而且状况紧急，而且数据显示通胀并没见顶，因此是一次超预期加息，这种事情10到20年才发生一次……

6、只有失业率上升，让人失业才可以控制住通胀吗？

答：是的，现在的失业率只有3.6%，长期来说4.1%也是一个很低的数字了，如果失业率低一点换来通胀回落，那就是巨大的成功。

7、美联储是不是要引发经济衰退？你们看到什么数据才会停手？

答：美联储没有引发衰退的意图，对于未来的经济数据，因为处于前所未有的环境中，因此我们需要根据未来的数据来做出决策。

8、美联储加息会不会引发房市崩溃？

答：过去2年房市大涨，目前来看，供应还没有形成激增，加息对于房市价格的影响目前仍不显著。对于首次购房者，可以考虑等到通胀被降伏以后，利率开始下降后才开始进行。

9、美联储自己都承认对通胀误判，这些会有报告吗？会公布于众吗？

答：过去几十年都是通缩压力，通胀压力的出现都是短期的，全球其他地方也是这样。这些问题是供给侧的长期累积引起的，美联储无法预知这些累积结果后的反应会在何时爆发出来，对此，我们做了很多反思。

新西兰意外衰退0.2%

今天公布的消息是新西兰季度GDP下降0.2%， 而经济学家的普遍预测是0%~0.8%，新西兰央行自己的预测是增长0.7%。

分行业来看，状况如下图

其中，零售、住宿和餐馆下跌 1.9%。受娱乐、服装、鞋类和个人配饰零售下滑的推动，零售贸易下降2.4%。餐厅和酒吧也有所下降。而这部分在上季度是增长了6.6%。

运输、邮政和仓储服务在继2021年三季度和四季度下降后，在2022年一季度再次下降了2.7%。

商业服务业在2021年四季度增长7.2%之后，今年一季度下降了0.8%。批发贸易继2021年四季度增长5.3%后，今年一季度增长1.5%。主要驱动力是机械设备批发及其他商品批发。

必由之路

这是滞涨（经济停滞叠加通货膨胀）已经开始逐步出现的信号，本栏对此已经说过多次。详细请参考：市场展望 如何按部就班走向滞涨。

美联储加息75基点，对新西兰影响将是巨大的。其传导路径是：联储加息—美国国债收益率上行—新西兰国债收益率上行—所有其他债券收益率上行—批发利率上行—贷款利率上行。这里的一系列变化均会在市场交易中自动完成。

一方面利率肯定会继续上行，另一方面经济开始因为零售、商业服务、房产相关行业等衰退开始步入泥潭，两方夹击之下，日子会开始难过起来。然而这本身就是加息抑制通胀的必由之路和必然结果。