CMC Markets：欧元区前景增添不确定性——德国经济警惕“熄火”
作者: CMC Markets 日期:2018-08-01 07:57 阅读:
2018年4月之后，美国贸易保护主义抬头，全球贸易摩擦升温，美联储货币政策偏向鹰派，全球资产价格大幅波动。
世界银行在2018年6月期的《全球经济展望》中指出：
“全球经济增长在2017年和2018年达到3.1%之后，主要央行取消宽松政策和大宗商品出口经济体的复苏成熟，全球经济增长预期在接下来两年减速，2019和2020年分别为3%和2.9%。预期新兴和发展中经济体的发展将进入平稳期。”
欧元区汇价自上半年一季度维持1.22—1.25水平区间的汇价出现破位下行态势，欧元汇价最低下跌至1.15水平附近，跌幅近8%。作为欧元区经济体第一强国，德国的经济走势将直接影响欧元，并且可能将成为欧洲央行货币政策导向的重要参考指标之一。
以出口导向经济为主的德国，此前虽然维持了15个季度的持续增长。不过，通过研究细分指标，我们认为德国经济增长势头不如先前，当前面临多重不确定性压力，中期形势不容乐观。
主要以下几点：
（1）德国ZEW经济景气指数、IFO商业景气指数等前瞻经济指标增速减缓，尤其在2季度中表现明显；
（2）贸易保护主义带来不确定性正在挤压德国商业投资和金融市场；
（3）难民问题始终牵扯德国内部就业环境以及德国政治环境，潜在的政治动荡对经济构成拖累；
ZEW经济景气指数（Zew Economic Sentiment Index ） ：是位于德国境内的欧洲经济研究中心（ZEW）每月发布对于德国经济的中期预期，是一个前瞻的心里的指标。
德国IFO商业景气指数（Germany Ifo Business Climate Index）：有德国IFO研究所编制，对包括建筑、制造业、零售等按月调查，涵盖7000家左右企业，是观察德国经济状况的重要指标。
贸易方面：
美国政府于5月31日宣布不再豁免欧盟、加拿大等国的进口钢铝关税，即对钢铁产品征收25%的关税，对进口铝产品征收10%的关税。
消息公布的24小时内，加拿大就列出对美128亿美元商品的报复清单，欧盟随即表示将实施相应的反制措施，欧盟委员会已批准了对从美国进口总值33亿美元的产品征收额外关税。
多家全球大公司纷纷调降财报预期并归咎于贸易保护主义抬头。诸如德国汽车厂商戴姆勒下调了2018年盈利预期，宝马也表示考虑“战略变动”。
至于难民问题方面：
2015年，因叙利亚战争难民潮开始涌入德国。在2017年9月的联邦议院选举中，德国政坛开始出现明显的分化，老牌的社会民主党得票率降低至二战以来最低水平，而组建数年的德国选择党跃升为第三大党，德国政坛出现联合执政。
不过好景不长，2018年6月，难民入境问题引发德国两大执政联盟内讧，德国总理默克尔政治生涯受到威胁。
可以这样说：在如今欧洲一体化的过程中，德国的主导作用变得越来越有限。这对于欧洲一体化进程，以及欧洲经济的前景都是增加了不确定性。
技术分析上，欧元美元（EURUSD）对于1.1510—1.1820水平区间维持了2个多月的震荡走势，主要交投区间维持于1.16---1.1750水平区域。
叠加周线图分析（小周期符合大周期的周期需求）：
结合日线的震荡分析，周线对比2018年初第一季度的横盘震荡（1.22—1.25）区间震荡13个交易周，当前1.15—1.1820水平区间震荡10周，从技术分析的周期角度，临近变盘时间节点。
综上所述：
作为美元最大权重对手货币的欧元，其最重要的经济体德国的经济出现了疲软迹象，这对于欧元的前景增添了不少变数。
对于三季度的欧元前瞻分析可回顾：
6月6日 “三季度欧元前瞻”一文
作者：任震鸣Leb Ren
任震鸣于2017年12月加入CMC Markets，担任大中华区市场分析师。他拥有十余年证券从业经验，主攻证券自营方向，善于搭建股票β组合。澳洲RG146（ Generic Knowledge & Derivatives- General Advice ）金融持牌资格从业者，第一财经频道《解码财商》特邀嘉宾。
任震鸣于2015年进入外汇OTC行业，他曾就职于多家外汇交易经纪商，并拥有复旦大学理学学士学位。任震鸣基本面功底扎实，2015至2017年期间于汇商杂志、新浪、搜狐、中金在线等媒体上发表多篇研究性文章，覆盖欧元，黄金，原油，人民币，澳元等产品。
任震鸣在2016年期间，曾在FX168《周周说市》节目担任特邀嘉宾，并在2017年荣获新浪最佳人气理财师，出现于纳斯达克电子屏。
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