【天维网Elton报道】

恒大债务博弈周期已过，状况逐步缓解

昨天市场传来消息，恒大已经在30天宽限期内支付在9月底就应支付的第一笔大额海外美元债利息，第二笔大额利息支付则是在本周末到30天宽限期，既然第一笔支付了，想必第二笔也会继续支付。与之相应的，恒大2笔相关的债券价格对比于上周已经大大暴涨，而其他地产商的债券价格也见到回暖。

垃圾债投机的做法简单粗暴又直接，就是血流成河时候买入，只要不倒闭最后都是可以获利出场。现在市场已经进入了拼人品的时间段，大量的房企依靠卖房来获取收入是不可能的， 面对实际融资成本高达13-18%的状况，早已现金耗尽举步维艰，现在已经是需要依靠创始人或者实控人凭借自己的力量对上市公司输血的时候了，从9月底到10月底的这一个月，就是所谓的街上血流成河的时刻。

而实控人输血，真的很难吗？笔者在债市接近15年，类似局面见过不少，在输血前，利益资金必定已经布局完成，收集到足够的筹码。 比如下图，是上周四市场债券交易的价格中，低于30元的中资地产债列表，这些债券如果获得偿付，市场价格将立刻从上周的20-30涨回去80-90，而在进行输血前岂会预计不到这些回报呢？

而所谓的博弈，不过是如何可以在足够低的价位可以收集到足够多的筹码过程，收集不到了，就继续出违约利空消息， 至于真是用于输血的资金，又没有姓名，既然有机会可以从未来在80-90卖出所得的预期收入得到补偿，也就有机会可以提前使用，只不过是看如何操作过桥了。 今年的这场大戏，演的实在过瘾，因为投资人已经精明了许多，很多外资并不乐意在低位割肉，甚至还有中间截胡的，那么做法就是真的点几个炮出来，一些基金迫于监管规则最终还是会屈服，只是过程更漫长曲折。

中国房地产税扩大试点

 上周末的大新闻是中国即将展开房地产税试点，这在本栏目上周已经论述过，有兴趣的可以翻看，国内资讯也已经非常丰富，就不再重复述说，只是在各地细则出台之前，大家实际都是在猜。而当前中国内资房地产，无论是股票还是债券都已经处于或者接近处于无人问津的极冷状态，主要原因有三：

第一是，房主不炒，不小心拍了地王的要吐血；第二是，三条红线限制了贷款规模，房企被去杠杆，现金流将断；第三是，房产税预期一直都是头顶的利剑。

回看上述3点，除了第一点没什么变化以外，其余2点则都有了一些变化，房贷方面已经开始逐步见到扶持的消息，当前随着房产税的扩大试点5年，其他城市也可以说有了5年的宽限期，未来试点城市实际细则的落地的时刻，很可能就是靴子落地的时候，对应着可能就是中国房企相关股债资产价格出现转折的时刻。

国际市场，动荡为主

国际市场方面，美股本周巨头们将公布业绩，市场必定大起大落，投资者最好等待季报业绩趋势明确后才做短线操作。昨夜特斯拉公布租车公司Hertz未来将订购10万辆电动车，股价大涨，带动纳指突破上周下半周形成的短期回落走势，正走向前期高点。盘后Facebook公布3季度业绩弱于预期，但因为宣布高达500亿美元的回购而先跌后涨波幅接近5%，走势动荡。