【天维网Elton报道】明早将迎来重要的联储货币政策文件，全球市场昨日都在回调中度过。截止收盘，美国主要股指下跌1-1.5%不等，部分原因是昨晚公布的美国PPI（生产者物价指数）数据高达9.6%，创下历史新高。

中美PPI不同之处

美国PPI和中国PPI存在较大的不同，这是因为中国的出口在经济中的占比要超过美国很多，尤其是实物出口，而美国的实物出口较少，而且服务业出口较多。中国PPI走高未必意味着很快会影响到CPI也就是物价或者通胀，但美国就完全不同，PPI的增幅，很容易就传到CPI上面。

我们观察上图，可以看到PPI和CPI 两者共同上涨，从历史来看CPI可能最终会追上PPI涨幅，这就意味着通胀可能达到9-10%，这是恶性通胀的临界点。联储不会对此坐视不管，之后的货币政策也就更容易趋于严厉，这对市场的风险偏好是打击。

另外一个可能是CPI最终涨幅不及PPI，这意味美国企业的成本上涨，但无法传导到下游，也就是意味着企业利润将会降低，那么上市企业盈利降低的前景则会让股市受到打击。无论从哪一种前景预判，都不是非常理想。

股市顺风已过

过去数年投资于科技股的人基本赚的盘满钵满，当前以美国为代表的牛市虽然仍未结束，但已经发出了一些不和谐的声音。

观察纳斯达克指数，昨晚的下跌已经把Omicron威胁降低带来的反弹涨幅全部吃去，在最近的数日形成一个局部岛形反转并叠合一段时间的走势形成的经典下行形态，这种状况在牛市里是不多见的。

虽然笔者仍旧认为明日联储货币政策发布后的未来数周仍旧可能出现一波传统的年底假期行情，但恐怕音乐已经变小，是否继续起舞已经是值得关注的话题了。毕竟随着联储无可避免地进入紧缩周期，市场顺风已过，通常政策顶和市场顶还有一段时间差，等待的可能不过是哪一个顶先出现而已。

回到新西兰本地

即将发布的GDP数据想必不会太差，虽然本次封锁时间和去年差不多，但GDP降幅可能只有3%。这将会增加新西兰央行执行其政策的底气。

央行执行副行长Geoff Bascand即将离职，昨天在谈及央行政策时，表示不后悔所采取的任何措施，对于2020年的央行极速宽松造成的房价问题，认为并非央行单方面的责任所导致，他的看法是无论如何房价上涨要比2020年时候出现下跌要好，并劝人们现在购房需要有耐心。

“再说一次，这是一个比另一个更好的问题（2020年时候）。我很高兴我们没有进入那个（房价下跌）负面循环。是的，这很不幸，有些人做得非常好，而另一些人在购买房屋时遇到了一些困难，但我想时间可以弥补一些，随着时间的推移，你会看到更多的房屋建造。你会看到房地产市场可能会稳定一段时间，甚至可能出现不那么温和的局面，所以有时候有点耐心是件好事。”

央行执行副行长 Geoff Bascand

而对于房价未来可能的回调，直接负责金融稳定副行长，他的看法是银行不会受到影响，金融体系可以应对例如房价下跌10%的局面。

他继续说：“另一方面，房价非常高，可能出现回调，房价下跌的可能性很大，如果发生这种情况，我们可能会受到一些冲击。如果我们面对大幅下跌修正的话，我想我的意思是我认为我们在那里（房价）有足够缓冲区，系统具有更强的弹性，只要不是可怕的房价下跌，我们就可能能够承受住它。” 展示了央行将继续执行强硬货币政策态度。