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CMC Markets专栏: 中国股市连跌的困境

日期:2016-01-29 15:29:44　阅读: 　来源:
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中国股市再现最差跌势，三日连续跌势，沪指跌幅近10%，再度下破2700关口，昨日收盘2638.30。今年中国股市累计跌幅近25%。自去年年6月份高点至今下滑幅度达48%，成为今年在全球93个基准股指中表现最差者。同时，中国香

中国股市再现最差跌势，三日连续跌势，沪指跌幅近10%，再度下破2700关口，昨日收盘2638.30。今年中国股市累计跌幅近25%。自去年年6月份高点至今下滑幅度达48%，成为今年在全球93个基准股指中表现最差者。同时，中国香港H股指下跌17.6%，昨日收盘8038。据彭博社策略分析师与技术分析师表示，上证指数可能会继续下探2500。

上证指数与中国香港H股走势

数据来源：彭博社

国际燃料价格下滑使得交通运输行业市值降低

交通与运输行业的市值走低是领跌中国股市的直接因素。沪指成分股中，运输与交通板块领跌，中国船舶三日跌幅达20%，昨日单日跌幅近10%，一度跌停；中国南方航空公司三日跌幅达16%。运输与交通行业受影响最大主要是由于国际油价持续走低，而导致燃料价格下滑，其运输成本已达30年低位，很难实现营业额的增长，已导致市值的降低。

人民币贬值使得人民币资产被抛售

而目前伴随人民币贬值影响，导致人民币资产价值下滑，一些基金管理机构被迫抛空人民币资产，转由其他方面投资，也就是我们所说的资本外流，也是中国股市急速下滑的主要因素。年初第一个星期离岸人民币便呈现再度大幅贬值，中国央行及时出手狙击人民币空头，使得人民币逐步趋稳。由于中国被批准加入国际储备货币，人民将逐步放开自由兑换幅度，在美联储加息，美元可能再度走强的预期下，给人民币贬值再行施加压力。

美联储加息，再施中国债务压力

国际上的影响因素是美联储的加息预期，美联储自去年12月份开始了其10年以来的第一次加息，将美国联邦基金利率上调0.25个基准点至小于0.5%。 昨日美联储议息会议中暗示，虽然目前经济形势不为乐观，但其加息预期仍然将逐步实施。一方面再度给人民币贬值施压，另一方面增加了中国的债务压力。中国与其他新兴市场持有大量美债，美国加息，直接提高债务呈本是一个方面，另一方面人民币贬值使得债务偿还能力再度降低。中国央行自去年至今已经动用了大量的外汇储备。自去年以来，中国外汇储备量骤降，截至去年11月底，外汇储备量下降4050亿美元。

中国内部结构性产能过剩

除国际因素影响外，中国自身也存在产能过剩与需求放缓的问题。主要体现在基建行业的严重产能过剩，在这些行业中有不合标的产能出现，而并没有真正的转化为生产力，导致有效需求不足。同时，银行放给这些行业的资金并没有转化成为真正有效的生产力，则使得企业没有真正的通过市场需求来创造价值， 使得其债务负担越来越重而导致恶性循环。

中国正走在经济发展的转点之上，怎样由“生产”型经济转化为“消费”型经济是中国企业需要解决的重要方面。

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