【天维网Elton报道】本周的重点事件，毫无疑问是在周三新西兰央行会加息多少。 

加息50个基点机会不大

笔者在本文就不谈加息或者不加息的问题了，央行会继续提升OCR，现在市场的焦点只是周三会加息0.25%（1次）还是0.5%（2次）。 

上周出台了央行调查的市场通胀预期，显示市场对通胀的预期高烧不退，创下13年来的高点，央行当然是有责任处理当前的通胀问题。 从市场价格，比如短期债卷收益率上看，市场当前定价的是有接近一半的可能（45%）会加息50个基点，也就是0.5%。但外汇市场的定价，则并没有显现出如此强烈的加息预期，大体就是25个基点。

本地债卷和利率掉期市场的变化，导致了近期房贷利息的频繁上升，但这个市场，成交始终是较为不活跃，可以说基本上就是由本地主要商业银行来主导，更多程度上展现的是商业银行的意图。 

实际上央行在周三一次过加息50基点是不容易的，也不太切合实际。奥克兰仍旧处于3级封锁状态，未来变为2级或者类似2级的开放状态后，病毒是否会出现大幅度的上升仍旧是非常不确定的。从其他几个已经达到90%疫苗接种率的国家开放后来看，出现一定程度的蔓延是迟早的事情，一旦医疗资源面临压力则很可能需要重归某一程度的封锁。

OCR的提升，在市场已经先行加息的状况下，更大程度是一种心理影响。在解除封锁的当口，不打击市场信心是更为重要，况且各种调查显示工资涨幅并没有超过预期。所以本次央行货币政策会议，更大可能是维持25个基点的增幅，但在同步发布的政策声明中对通胀做出更为严厉的论述，比如认为放弃通胀暂时论，接受通胀将会变得更长久之类。

再退一步，真的到了下一次政策声明的明年2月，央行发现自己落后于通胀和工资上涨幅度的脚步的话，还是可以在那时再一次提升50个基点，从时间间隔上也更为合理。

外汇市场更为冷静

从市场交易更为活跃的外汇市场上来看，在上周央行发布通胀调查显示未来一年的通胀预期达到13年来的高点后，纽元汇率曾一度呼应了债卷市场，对主要货币上扬接近0.5%。

当时本地2年内短期债卷市场上涨10-15个基点，意味着加息50基点的可能性增加了接近40%，但随后外汇市场发生的是在之后的一个交易日回吐了大部分涨幅。相对于交易匮乏的本地债卷市场，外汇市场传导的信息可能更值得相信。

鉴于市场当前对是否加息50个基点的争议仍旧很大，在周三新闻出台后，可能会出现较大幅度的市场波动。如果央行加息只有25个基点，无论同步发表的政策声明如何强硬，纽元汇率都将和短期债卷利息一起走低，甚至可能对美元会测试接近0.69的位置。在这种市场存在重大争议的关口，最佳的方式还是放弃对消息的博弈。

加息的终点

如果周三结果是本次加息25个基点，那么对于2022年底OCR的预期将会从当前的2.25-2.5%降为2.0%。

下图显示未来的加息曲线，较为认同的是ASB银行的观点，利息曲线将会比去年8月上一次的政策声明要上修，但弱于当前市场定价显示的曲线，对应2022年底的主流的房贷利率则会落在4.5%-5%的区间并维持相当一段时间。