【天维网Elton报道】 昨天央行发布了关于DSR住宅抵押贷款偿债能力限制咨询的报告，DSR的重要组成部分是DTI， 昨天本专栏已经详细报道了这份报告：隔夜市场 关于DTI的争议问题，央行今天在此逐一回答

在昨天的文件中，央行详细回复了金融业者关于新的宏观审慎工具可能实施细则和可能的DTI实行时间。目前的计划表是2022年底制定完成，但2023年看状况推行。

市场有一些声音认为央行这样的表态，就意味着央行没有推行DTI的时间表，真的是这样吗？ 

就在今天，央行执行副行长Christian Hawkesby再度发布一份独立报告——新西兰宏观审慎政策的经验。并发表讲话称：

“随着时间的推移，我们的想法已经从将抵押贷款的LVR限制视为管理金融周期起伏的临时工具转变为将其视为维持金融体系弹性的更永久的工具。

“我们还看到，拥有一套更全面的宏观审慎工具非常重要，这些工具有助于管理金融系统因房价下跌而面临的风险，以及家庭无法偿还债务的风险。在我们最近的债务偿付能力限制咨询之后，我们打算继续设计一个框架来实施债务与收入比率限制。”Hawkesby说。

在这份新的报告中，央行做了4个方面的回顾：促使引入宏观审慎工具的问题；我们为随着时间调整其设置而采取的措施；我们从使用它们的过程中吸取的教训；和我们计划在这个领域采取的下一步措施。

最后总结出3个经验：

1. 社会的认可

央行认为与民众进行有效沟通是重要的，这样可以确保政策的出发点不会被误解。比如目前所有政策的目的是：制定金融政策时，我们考虑到政府的政策“以支持更可持续的房价，包括通过抑制投资者对现有住房存量的需求，这将提高首次购房者的负担能力“。

2. 管理房价与建立弹性

央行最初在2014-2015年引入LVR时，只是为了临时抑制房价过热。但之后将此常态化，并发现LVR政策对抵押贷款存量的影响比其对新抵押贷款流动的影响更重要。在新西兰，自首次实施LVR限制以来，高LVR贷款的存量已明显下降，目前接近历史低点（图 2）。它已从2014年占所有贷款的近17%下降到2021年底的7%左右。违约导致的全系统损失有所下降，从而形成了一个更加稳定、更有弹性的金融体系。这是拥有宏观审慎政策选择的主要好处。

3. 需要一整套工具

这里说出了央行的计划：“我们将降低违约概率和违约损失率视为创建更具弹性的金融体系的两项互补政策。与LVR限制一样，我们将DTI措施视为旨在降低整个周期风险的政策。事实上，DTI可能更擅长管理此类风险，因为在整个金融周期中收入的变化往往比房屋价值的变化要小得多。”

 最终的结论是：

“央行目前正在与银行和公众就在我们的框架中添加债务收入比(DTI)工具进行咨询。一些银行表示他们更喜欢测试利率下限而不是DTI。银行争辩说，利率下限对他们来说更容易管理，并且最终可以达到类似的结果。”

“ 虽然央行接受了他们的论点，但DTI仍然是首选。我们认为DTI可以更好地控制违约概率，作为现有LVR限制提供的减少违约损失的补充。”

“ 相比之下，测试利率只是银行服务能力评估的一个输入，测试利率下限可能会被银行计算的其他要素的调整所抵消。但是，如果有必要解决金融稳定风险，可以在短期内实施临时测试利率下限。”

“ 如果需要的话，我们目前正在寻找银行准备好在2023年中期之前引入DTI工具。”

那么按照央行的计划，所有东西都需要在2023年中以前沟通好和准备好，并且会找一个银行实现试点（之前的BNZ曾表示过推出DTI，这个银行是否就是BNZ？）。其中一个逻辑是，商业银行在不断声称现在测试利率下限可以实现类似DTI的效果，那么既然市场已经可以承受类似DTI的效果，央行推出DTI也不会有什么大的冲击。

那么在市场可以承受的情况下，央行将会把整套的宏观工具也就是LVR+DSR（含DTI）落到实处。用以符合目前所有政策的目的：“制定金融政策时，我们考虑到政府的政策“以支持更可持续的房价，包括通过抑制投资者对现有住房存量的需求，这将提高首次购房者的负担能力。”