【天维网Elton报道】

加息预期回落

昨夜美国因独立日休市，全球市场大多数处于安静的状态，今天值得关注的是下午4点30分，澳洲央行即将发布新的货币政策，市场预期澳洲央行会加息50个基点。新西兰的加息将在下周到来，对比上两周，加息预期有所减弱，目前认为加息50个基点的可能性非常大。

这样的预期基于全球债券市场的回落，其背景是对全球衰退的忧虑。从幅度来看，主要目标澳洲3年期债券回落70基点，新西兰短期债券走势类似，美国2年期债券也从前高3.5%回落到2.95%。

大宗商品也开始见到下跌的压力，其中在粮食和基本金属的价格上表现得较为明显，尤其是小麦在乌克兰战争开启后曾经上涨接近60%，而目前涨幅已经大多数回吐，接近跌回到战争开启之前。但最重要的能源价格依旧维持高位，当前原油一直徘徊在100-110美元之间。

汇率对通胀的作用

对于全球通胀而言，目前各国的方式均是提高利率，通过财政支出对较为贫困的人口进行补助，但绕不过去的重要关口是能源。而影响能源价格的关键因素是汇率，因为全球能源产地就那么几个，大多数国家无法构建自己的能源安全体系只能进口，而进口产品的价格会受到汇率的影响。

目前日元出现的大幅度贬值正在不断拉下东亚（中国以外）其他货币的汇率，其他货币汇率的下跌会让东亚地区的出口价格出现实质性的下跌。因为东亚的大量商品出口目的地是美国，这在某种程度上可谓是帮了美国一把，只是日本和东亚的居民需要自己承受汇率下跌带来的涨价潮。而所谓东亚，本次可以排除中国，受到影响的国家主要是日韩和东南亚。

下图为美国进口物价指数：

新西兰本地企业承压

回到新西兰本地，新西兰的状况会比东亚（中国以外）略好，但今年以来，纽币对美元的汇率从0.72跌到0.62，下跌幅度达到14%，相对于日元（16%）和韩元（15%）也不遑多让，输入性通胀的压力同样会对新西兰企业带来巨大压力。

随着通胀的上行和本地生产成本上升正在不断侵蚀企业利润，最新的NZIER数据调查显示成本上涨和利润下滑的缺口在不断扩大，在这样的局面下，新西兰央行会和其他央行一样面对汇率和加息幅度的两难局面。虽然本次加息仍很大可能会是50基点，但分析认为新西兰央行的加息进程将逐步走向不得不放缓的境地。

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