【天维网Elton报道】昨天下午，ANZ发布了最新的预测，认为本次加息周期，OCR的峰值在2023年4月会达到3%。 

OCR 会到3%？

仅仅1个月多月前，普遍预测是2.25%，最高的Westpac是预测达到2.5%。 3%的OCR，意味着房贷利率将会回到2014-2015年，也就是5.5%的范围。这么理解，就是现在的每月按揭费用，在2年后可能要翻个倍的意思。

ANZ提升其OCR预期的原因是因为持续不断的通胀压力，认为通胀和劳动力紧缺导致的工资增加最终会让央行无法选择，只能持续加息来抑制通胀。下图是当前全球主要国家通胀的局面：

当前的全球通胀，美国已经到达了接近40年的高点7%，英国达到了30年的高点5.4%，德国也是30年高点5.3%，加拿大昨天宣布CPI是4.8%。同样是自1991年以来的30年高点4.8%，毕竟加拿大是能源输出国，能源价格上涨影响并不是太大。 新西兰的通胀在去年9月时候达到4.9%，对比其上述国家，在能源进口国里，已经算是不错了。

持续的高通胀

高通胀已经是不得不承认的事实，分歧在于这样的局面会持续多久，下图是ANZ修正其加息预测的核心原因，通胀将比之前的预测持续更长：

上图中蓝色虚线为其最新的2023-2026年通胀预测，而黄色虚线为原来的预测，其差别大约为是0.75%， 这就是ANZ把OCR的峰值增加0.5-0.75%，认为OCR会达到3%的原因。为什么图中有一段空白？ 是因为无法预测出这一段时间的通胀会达到多少，如果Omicron登陆，造成大范围的停工和供应链中断，通胀可能会高出天际。

经济学家写到：

“目前前景的不确定性是极端的，任何预测都无法确保自己的准确程度，例如，如果全球央行在民众眼里失去了可信度，如果Omicron或者其他变种最终在中国蔓延导致全球生产链中断，而同时其他国家没有改善，或者气候变化等政策发挥作用影响了物价，通胀可能会更加难以控制。”

详细解读

对于经济学家在报告中的这段话，实际是对通胀未来的核心注解，笔者对此稍作解读，“全球央行在民众眼里失去了可信度” 这句话的意思，就是民众已经不相信货币的购买力，出现全球一起囤货的局面，这在新西兰或者全球各地都有体现，很多人最后发现囤不了什么有用的货就囤房子去了。

而昨天晚上，美国总统拜登发表讲话称坚定支持美联储主席鲍威尔的政策，当前就是要努力对付通胀，为货币站台。

下一段的“如果Omicron或者其他变种最终在中国蔓延导致全球生产链中断，而同时其他国家没有改善” ，显示出中国当前在全球供应链中的关键位置，外界对于中国的担心是，因为中国使用清零策略，意味着如果厉害的Omicron病毒突破防线，就会出现封城局面，而多点出现的话，供应链可能就无法做到仍旧健全。关于这一点，笔者在昨天的“隔夜市场”中提及Omicron时候谈到，Omicron的特点就是突破疫苗防线，因此对欧美等仅仅使用疫苗作为防护的国家打击严重，但无疫苗的话，其感染力和Delta是类似的，那么中国的快速流调，精准防疫，全民筛查可能可以继续防住Omicron。

最后一段：“或者气候变化等政策发挥作用影响了物价，通胀可能会更加难以控制”。 这里需要说一下背景，原油价格在大涨，价格已经突破80美元，正在走向100美元，对不少国家产生了严重的输入性通胀。市场压力全部在对准OPEC（石油输出国组织）， 要求增产。而另一大市场供应主力，美国的原油生产企业，在油价大涨的背景下，也是不增产，但却没什么人对他们说什么话，施加什么压力。原因是，美国的油企在不增产的同时，声称自己会投资新能源，坚决不把资金放在传统能源上也不增产，用以相应全球气候号召，于是利润滚滚而来，在加息导致的股市大跌中，非但没有下跌还暴涨了不少。嗯，要论政治正确，同时又能收割赚的盘满钵满的，非美企莫属。 

加息对供应是无效的，比如建材

笔者在去年年中，在天维网撰写发表“论通胀” 1-6 共6篇，期间所言种种，在半年后一一出现，通胀的恶魔已经释放，民众的预期已经深入人心。这个时候，传统的货币手段已经难以发货作用，因为货币政策几乎是仅仅对需求有用，对供应是无效的。

比如新西兰的建材问题，当前建筑木材大量缺乏，但新西兰本身生产大量的原木，只是这些原木很多出口去了中国等加工能力强的国家加工成建材，然后运回新西兰。在运输顺畅的情况下，可以保证供应体系稳定，其时效性和成本均低于本地加工。但在当前运费暴涨10倍，美国需求争夺船运，导致长期有上百条船等在美国港口外，世界总运力衰减超过40%的情况下，就会产生严重问题，而这些问题并不是加息就能缓解的。未来几天，新西兰统计局会发布最新本地通胀数据，等待数据给我们新的启示。