【天维网Elton报道】近期，围绕着下月出台的政府财政预算案的口水战仍旧在党派和建议团体中持续，但我们已经清晰看到政府未来的政策框架。

债务不是问题？

昨天的隔夜市场，笔者分析了财政部每4年发布一次的政府投资状况报告。 从这个报告的最后结论是政府债务的状况仍旧是乐观的，预测政府的净债务会在2022/2023年达到峰值，约为GDP的40%， 比之前预计的峰值50%要好。

经过分析可以看到，政府债务通过资产负债表的比例来看可以放心增长而不会显得负债比过高的原因是资产估值增长很快。 这就好比一个家庭，在房产价格上涨的时候，借更多的钱也会觉得很安心，因为资产债务双增加，但资产（房价）涨幅的还多一点。这份政府报告还认为，这些增值并不会回落，而是会继续上涨。既然如此，还需要担心啥？

下图显示了政府资产的主要增值部分（如红框所示）预计之后的预计（箭头所示）是一路上涨。

考虑到PP&E的资产增值，除了土地外，还有基建投入产生的增值部分，因此只要政府可以保证基建投入的有效性，也就是这些基建带来的增值收益比单纯土地价值的水涨船高来得更多或者更有效率，那么这样的增值就是良性的，同时也就意味着债务扩张也是良性的。这是一种多么熟悉的味道，其实这就是中国政府长达20多年以来的发展核心：经营城市--土地财政 的本质。

加税还是减税

反对党看到国家账本上有这样的空间，自然不会放过，所以无论是国家党还是其他党，都会站出来大声说：如果我们上台，未来政策是减税。宣传效果是刚刚的，但实际的经济效果怎么样，很少人关心。

国际市场的看法有些不同，昨日国际货币基金组织IMF，对新西兰政府提出了忠告。IMF 新西兰和澳洲分部负责人Harald Finger说：“我会提到新西兰的企业所得税率高于经合组织的平均水平。因此，有理由逐步降低企业所得税。然后可以寻找弥补收入损失的方法，包括征收资本利得税，甚至征收土地持有税。”

原因是，企业税收在其他发达国家，大约是占比GDP的3.1%，而新西兰是5%，不宜维持对经济至关重要的生产活力部门的高征税，IMF建议是把当前的企业峰值税率从33%降低到28%。同时IMF预计2040年以后，新西兰的老龄化会加重，因此需要加大存量税收的征收力度，同时也有益于解决资产价格过快上涨（房价上涨）带来的社会收入不平衡问题。

绿党对此表示欢迎，财务发言人克洛伊·斯瓦布里克（Chlöe Swarbrick）表示，目前的税收制度有助于为少数最高收入者积累财富。“我们在新西兰对工作征税令人抓狂，但我们不对非生产性财富征税。”

政府再次拒绝资本增税

财长Grant Robertson 昨天在奥克兰借参加奥克兰商会公开发言的机会，拒绝了IMF这些提议。他认为，新西兰并不需要迅速地减少财政赤字，恢复盈余，当前更应该做的是加大投入，因此，不会考虑对现有税收系统做任何大的改变。这意思就是未来会宽财政。

上图位财长Grant Robertson和奥克兰商会会长

未来的支出路线

Grant Robertson 认为当前的主要任务，将会投向于： 卫生/教育系统，公共交通系统和住房，当然福利、学生津贴和最低工资也需要因为通胀上涨而上调。对于小规模的税改，比如临时减少然后附加税等，他对此持支持态度。

Grant Robertson说：“让新西兰更广泛的基础设施与人口增长保持一致仍然是政府的首要任务” 。

发言中，他提到了城市铁路和其他公共交通项目、第二个海港过境点、道路、房屋建设和其他在成本计算的工作时间表内数十亿美元，而且还受到通胀压力。 但财政部长表示，监管环境并未显着增加通胀压力，并指出新西兰统计局的数据表明通胀压力主要来自交通运输（与油价相关）和住房（与住房供应稀缺和高价相关），还有一些来自地方政府的收费。

政府支出将继续：“对于新西兰来说，如果我们停止建造我们需要的住房，或者建设我们需要的公共交通或道路，那将是一个错误——短期思维与长期目标不平衡是其中之一几十年来困扰新西兰的事情。”Grant Robertson说。

至此，政府的总政策框架已经基本清晰，未来1年肯定是走紧货币，宽财政的路线。但宽财政，并不会考虑减税，仍是集中于政府支出，除了随通胀加大福利等支出外，改善医疗条件外，大型基建和开发等将会获得更多关注。