【天维网Elton报道】先谈昨晚的美联储加息，再谈昨天发布的新西兰央行昨天的金融稳定报告。

美联储如约加息50基点

昨夜美联储宣布加息50基点，符合市场预期。联储发布了一份简短的声明，指出劳动力价格正在迅速上升，因此加息是适合的。主席鲍威尔在随后的新闻发布会上称因为通胀高企，加息是合适的选择，而通胀仍旧可能继续上行，整个紧缩过程“不会让人愉快”。

鲍威尔排除了75个基点的加息可能，认为在未来的2次会议各自加息50基点是可能的，对于市场最关心的本次加息的高点预测，则拒绝提供信息，只是说会先加到中性利率，之后边走边看。

对于联储和美元的信誉，他进行了辩护，称不认为联储存在任何信誉问题，而美国经济也不会出现大问题，而是能够承受更严格的货币政策，并实现“软着陆”而非衰退。

在加息声明发布和鲍威尔发布会上排除了75点加息可能后，美国出现明显反弹，到收盘主要股指上涨2.5-3%。美国10年期国债收益率反应不大，只是微微下跌，跌破3%关口，维持在2.95%。

新西兰房产回落有底线吗？

回到新西兰，新西兰央行昨天发布金融稳定报告。这波全球疫情大宽松，各国央行货币政策基本类似，但市场表现迥异，尤其是新西兰。因为所谓的新西兰市场实际只有一个，就是房地产。

可以看到，左边的股市表现，美国一枝独秀。而右边的房地产，新西兰当仁不让，独领风骚。

有多少风流，就有多少债。

新西兰央行表示了其担心，认为房价继续大幅回落是有可能的。在过去的2年，新西兰房价上涨了48%，但回落只有4%。而贷款利率，则早已回到了2016年。

央行担心房价的原因只有一个：会不会“传染”给银行，造成重大问题。

如果以年度通胀5-6%计算，从2020年开始持续3年到2023年，大约整体物价是上涨16-20%，按新西兰央行之前的货币政策文件中的预测，房价可能回落10-15%，其差异将减少接近30%。

当前，银行的坏账率很低，只有大约0.5%。考虑到目前的银行家底丰厚，一级资本充足率普遍位于13%，远高于巴塞尔协议3中要求的8.5%。央行短期可以放心，这也意味着会继续加息抗通胀，并不会顾忌房价下跌。

新西兰银行体系的压力测试表明，即使房价大幅下跌，金融体系仍可以保持弹性，这些测试显示银行体系可以经受住房价下跌40%和失业率12%的考验。

然而，除银行之外，新西兰还有大量的非银行金融机构存在。

据央行本篇报告中的计算，如果房价出现30%的下跌，会出现10%的负资产。

笔者相信银行坏账率会迅速攀升远远超过2011年时的2.5%，以目前银行风险加权资产比例已经接近上限85%计算（其他金融机构可能更高），其资本充足率就会受到威胁，接近这个底线之前央行就会动手救市。

但目前距离仍远，加息继续。