【天维网Elton报道】上周五，新西兰统计局发布了最新的通胀预期数据，数据显示民众对未来 1 年 CPI 通胀的预期从达到了4.4%， 2年预期则从2.97% 上升至 3.27%。

 这看起来是似乎变化不是很大，但我们用另一个方式来对比，对比2021年年中以前的数据，以及把民众对未来更长年份的通胀预期归入进去，可以看到下面的图表（数据整理自Kiwibank) ：

深绿色的线条是最新的通胀预期数据，分别对应未来1-10年的通胀， 浅绿色线条则是去年年中的数据，而虚线，则是新西兰央行的通胀目标曲线。可以看到，最近6个月以来，通胀预期以飞快的速度上升，这还是在10月和11月分别加了2次息以后的结果。

通胀预期数据之所以重要，是因为通胀在本质上是一个由预期产生的自我实现事件。正是存在通胀预期，消费者会对涨价有一个接受的空间，所以企业会有涨价的空间，而不仅仅是由成本驱动。

比如我们去餐馆吃饭时候，发现每个菜涨了3-5元，又或者理发时候见到涨了3-5元，但想一下好像其他也涨了，涨价虽然不开心但也没有不可以接受。心理上的压力很快就会过去，从而并不会减少多少消费，商家涨价没影响自然会准备下一次涨价，消费者则接下来想该怎么去涨工资了。而普遍涨价又进一步增加的通胀预期，所以循环是从通胀预期开始的，加息最重要的就是打破通胀预期，因为这是一个先行指标。

食和住大涨，西红柿带头飙涨

我们再来参考另外2个滞后的数据，涉及衣食住行中的食和住：

食品价格，本月上涨2.7%，创2017年来的月度新高，年度的数据是上涨5.9%. 食品中涨幅最大的是西红柿（番茄）， 月度价格上涨了100%，是通胀的重要推手，下图是西红柿历史价格：

租金年涨5%

还有一个今天发布的数据是租金价格，比上月上涨约0.7%， 这个数据是指新签租约的租金上涨幅度，年化数据上涨5.5%。对于租金的上涨，最终都会体现在不可贸易品也就是服务价格的通胀上。

数据实际是很高的

上述的食品和租金都是滞后数据，仅仅是印证之前的政策已经落后于现实。

现在看来，民众对高通胀将会长期化已经慢慢形成了观念，通胀预期变成通胀的转化率往往很高，对这些数据的思考需要叠加，如果对未来5年的统战预期是4.5%，4%， 3.5%， 3%， 2.5%的话，叠加就是接近18%的涨幅，比理想数据的10%，要高80%之多。更不用说是在一个通胀周期中，CPI通胀数据往往会比通胀预期展现数据的还要高，比如今年已经通胀了6%，而之前的预期数据只有3%不到。

加息对通胀的作用是缓慢的

通常来说，加息可以抑制通胀，其传导途径，主要是通过需求端。 

企业在加息时候会减少投资，个人的投资行为比如买房可能受到抑制，从而减少了需求。但这个作用要显现，需要起码4次加息以后再过一段时间。而在通胀上升，加息开启的时候，现金往往是更容易贬值，不想保留现金的欲望难以抑制，投资消费活动反而有增无减，这就是为什么央行需要行动得比市场更为领先。

上述数据说明，虽然新西兰央行是先进国家中第一个加息的，但可能还是不够快，再加上本次通胀的特点是叠加供应端出问题，输入型通胀只会持续，加息要达到结果可能更久。 

我们需要看到新西兰央行在本月底更为激进的动作或者表示，才能期望通胀预期会被抑制，只是在Omicron刚刚起来的当下，要作出50点加息的可能性仍旧很低。通胀如果长期不能被抑制，其结果只会向滞涨转变，也就是通胀造成经济衰退，失业率上升，但物价和工资仍旧在不断上涨，届时就只有铁腕行长用休克疗法才能解决问题了。