【天维网综合报道】主流商业银行Westpac的首席经济学家Kelly Eckhold表示，新西兰央行（Reserve Bank of New Zealand，RBNZ）近期立场转向鸽派，提高了官方现金利率（OCR）提前加息的门槛，同时也使纽币前景更偏向走弱。

央行语气“比市场预期更鸽派”

Eckhold在一份报告中指出，2月发布的经济展望“在乐观与悲观之间摇摆”，体现为“提前启动OCR加息的门槛更高，同时汇率更倾向于走弱”。

这一判断紧随央行最新政策决定而来。在2月议息会议上，RBNZ将OCR维持在2.25%不变，并表示在未来一年内通胀从高于目标水平回落至2%的中点过程中，央行准备保持耐心观望。

在随后的一次演讲中，央行行长Anna Breman强调，政策必须着眼未来，称“我们的货币政策决策基于对未来通胀走势的预测，而不是当前通胀水平。”

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Eckhold表示，Breman发布的首份《货币政策声明》“明显比市场预期更为鸽派”，尽管RBNZ仍认为12月加息“可能发生（但并非确定）”。

他认为，其潜台词是“在11月7日大选前加息的风险平衡已经倾向下降”，这降低了选举前启动紧缩周期的可能性。

经济增长更强，但产能修复更慢

尽管利率已处于非常低的水平，Westpac认为央行对中期前景的描绘却相当谨慎。RBNZ预计2026年和2027年的GDP增速约为2.8%，“显著高于趋势增长水平，并最终足以消化过剩产能”。

但这些预测“并未比去年底公布的更强”，即便近期一系列经济指标好于预期。

央行还将2026年下半年经济增速预测从1.5%下调至1.2%，这意味着产出缺口要到2028年底才能弥合，而到2026年底失业率仍将维持在5%。

这种“对未来较不乐观的看法”意味着通胀压力仍受控，这也是Breman强调“市场对2026年至少加息一次的定价过于激进”的原因。即便在2026年底加息，“也远非板上钉钉”。

房市悲观与中性利率之问

Westpac指出，房市是央行保持谨慎的重要原因。经历数月房价持平或下跌后，央行假设2026年房价将持平，尽管经济增速高于趋势水平，2027年也仅有“边际改善”。

Eckhold称这一假设“相当引人注目”，因为央行此前曾预测2026年房价将上涨3.8%。从历史经验看，2.8%的GDP增长“通常至少会带动房价出现一定上涨”，而房价零增长通常对应的GDP增速更接近1.5%。

他认为，这些情景对新西兰的潜在增长能力以及真正的“中性利率”提出了“严峻问题”。如果即便在2.25%的OCR水平下，政策“也并未真正具有刺激性”，那可能意味着中性利率低于市场普遍认为的3%至4%区间。

汇率影响：纽币走弱，纽澳汇率承压

Eckhold表示，这种偏悲观的路径同样对汇率构成压力。

“外汇本质上是一场相对博弈，在其他经济体持续前行的背景下，如果这些更悲观的情景成为现实，我们不应看到非常强势的汇率。”

尤其是在澳元当前表现强劲、利率预期升温的情况下，纽币兑澳元面临“更为明显”的压力。Westpac因此小幅下调了未来六个月纽币兑澳币（NZD/AUD）的预期。

总体而言，Westpac对最终经济复苏的力度仍比央行更为乐观，但Eckhold提醒，这场分歧要到2026年下半年才能真正见分晓，届时双方预测差异将更加清晰。