【天维网Elton报道】当下，亚洲进出口贸易商的视线，逐步集中到日本身上，因为日本央行是唯一一个仍旧在高通胀环境下维持极度宽松政策的主要央行。

贬值之王日元：今年已跌30%

昨天，日本央行宣布维持现有的政策，表示如果有需要，会继续买债维持日本债券0.1%的超低利率。 或者说，维持日本债券的高价格，因为每一笔债券发行的时候收益已经是固定的，其收益率变化是看市场交易的价格作为分母，用固定的收益率来除，从而得出收益率数据。

结果是日元汇率继续大幅下跌，今年以来，日元已经下跌接近30%。

快速下跌的日元已经对整个亚洲区货币带来影响，这也包括人民币在内。

整个亚洲区的货币，大约普遍下跌了3-5%，而事实上已经融入亚洲金融圈的新西兰，其货币汇率也同样受到整个亚洲区货币的牵连。

日本有什么打算？

先来算一笔经济帐：对于出口国家而言，货币贬值肯定会有利于出口，不利于进口。日本的主要出口是 半导体、机械设备和汽车，这些产品按统计数据来看，从2021年开始是在下降的，其原因是供应链导致的影响。那么可以认为目前的贬值并没有实际上拉动出口，比如汽车的出口，问题并不是售价而是缺少芯片和零部件生产不出来以及大家开始转用电动车。

而进口，日本的进口都是刚性的，其中接近35%是工业金属和能源，这些东西的价格以美元计算都还在不断上涨，如果用日元的话，就涨的更吓人了。进出口的剪刀差，导致了日本出现持续的贸易逆差。

原料涨价，出口又受阻，那么在经济上实际讨不到多少便宜。而对于日本民众，则是需要饱受涨价之苦，毕竟粮食和能源都是要进口，工资又没涨。CPI则早已失真。

据统计，进口物品占比家庭消费的比例中，食品和服装等大约为25%，其他耐用品为35%，能源则是70-80%。那么，为何日本央行需要这么做呢？

华山一条路

事实上，日本央行已深陷保值、通胀、宽松的不可能“三角”之中。通胀问题和宽松政策很容易理解，而保值保的就是日本债券的值。

日本累计的国债已经达到了1200万亿日元的水平，接近GDP的260%。 再加上其他的企业债、私人债务，那么总债务高达GDP的400%以上。而且这些国债很多是拿在日本的金融机构手里，只要支付多那么一点点利息，都是吓人的金额。

回到本文的开头关于债券价格的讨论，如果日本央行不购入债务的话，就再也没有人去维持这么高的国债价格，意味着在通胀开始抬头的时候，国债价格将会雪崩。

一旦日本国债雪崩，持有国债的日本金融机构将会立即出现资产贬值，导致整个资产负债表出现问题，不但自己需要抛售，连自己的股票也会被投资者抛售。日本央行更是如此，其资产负债表上存在大量的日本国债，而且日本央行是日本股市的大股东，其连带的反应已经不可以想象了。

这就好比，一个大庄家，手里握有太多的筹码，达到我即市场的状态。那么，其只能有继续做高价格一条路。至于做高价格需要钱，就先印钱，至于印钱导致的贬值，也就只能继续下去。

毕竟本币债务是压不倒一个国家的，能压倒的只会是利息支付问题。而维持国债低收益率，也就是维持低利息，则是一条庞氏之路。

由于日本的底线，实际就是没有底线一条路走到底，憋到总崩盘。这也就意味着：市场会继续抛售日元，在相当一段时间内，通胀越高，日元贬值可能反而会越厉害，那么只有到了通胀压力消退，日元的贬值压力才会消失。

纵观整个亚洲区，则都会被日本拖着走，日元对其他地区带来的贬值压力也将会持续下去。