【天维网Elton报道】本周对于新西兰来说，影响最大的事件将是新西兰央行在周三的加息决议。市场上对新西兰央行本次是否加息毫无争议，但对加息的幅度则争议很大，各大银行最近也是各自公开阐述理由。

如果从短期债券的交易价格来看，当前认为加息50基点的可能性为40%，也体现出争议的巨大。

回避高波动的市场

这就决定了，周三市场将会面临大幅度的波动。

如果新西兰央行加息只有25基点，那么短期债券将会回落10至15个基点。虽然贷款市场不会有什么变化，但至少1年期以上的贷款利率将会稳定下来。 

而如果加息50基点，则可能会引发对央行下一步继续激烈行动的预测，比如认为下一次还会再来一个50基点幅度的加息。那么，1-2年期利率将会试图再度上调。

对比于债券或者贷款市场，更大的波动可能会来自于汇率市场。

纽元对美元这一主要汇率可能会因此而出现一段下行。市场当前对美国5月加息50基点的预期非常足，虽然实际上美联储可能并没有什么能力在加速缩表时候来一个“双倍加息”，但这种预期的耗散需要时间，美元在2季度的回落需要等待更久。

在重大消息出台前，除非是大资金出入困难，否则都不应该维持头寸，尤其是本周三，这种市场存在激烈争议的时候，去对赌周三的加息幅度是非常危险的。等到消息明朗以后，有的是机会。

当前，在25个基点和50个基点之间，无论央行选任何一种都有充足的理由。

支持加50个基点的，当前主要以ANZ银行为代表，其主要依据是对付通胀，慢不如快，而且上个月本来央行就是考虑50个基点，只是因为Omicron而最后选了25个基点。

而选25个基点的BNZ，则主要是考虑到最近的经济数据非常糟糕，认为央行的主要任务是防止从通胀走向滞涨。ASB则是表露出暧昧态度：“加多少？不如扔个硬币来决定吧！”

对于银行来说，现在加息多少对于利润的影响已经不如前一段那么明显，当然还是加的多一点更有利一点点。

只加25点的可能性更大

来看一下新西兰加息的传导过程，加息对于通胀的抑制，主要是通过减少需求而引起。而新西兰市场的特点，就是基本只有一个投资市场，房地产市场，并且没有超长期的固定利率贷款，最长不过5年，大多数是1-2年。 

那么加息的传导主要通过两个途径，一个是直接消费能力，一个是金融或者投资市场。

在居民每月的支出中，房贷或者租金的支出是最大的。因为新西兰没有很长期的固定利率贷款，实际上大多数人固定利率都是1-3年。

这也就意味着，从2020年开始的房贷到了2022年，将面对大量的贷款重新固定，居民在更新贷款利率后发现月度利息支出很可能增加了接近80-100%，这将严重侵蚀每月的消费能力。

而这种侵蚀，已经发生：今年1月开始的消费总支出均已低于2019年的灰色线。换言之，加息压力的传导已经达到居民端，而且在今年会越来越大。

同时，连续的加息也导致了房价出现下调，市场已经做出了反应，这样的传导速度是预期内的。

每一次的房价下跌，开发商的动作都是准备立刻“过冬”，保护自己的现金流，砍掉短期内不必要的开发。

新西兰在疫情后的经济局面中，建筑业举足轻重，建筑业的收缩将直接导致产业链需求变少，也就是说需求已经受到抑制。在此局面下加息50个基点，可能还是需要冒一定的下行风险。

总而言之，新西兰央行的货币政策对于经济的传导目前是顺畅的，市场也做出了应该有的反应，对于央行来说，静观其变将会是一个保守但可行的选择。

再看看新西兰央行的风格，从新西兰央行行长奥尔上台后，央行基本是没有做出任何出人意料的举动，按央行自己的话来说，就是一直在“用最不后悔的决策”。 

当前，央行面对复杂局面，没有两全其美的选择。按照央行在之前展现的个性，最大可能的仍旧是趋向保守，只加25基点。